発行価格 100、転換価格 5、株価 6、社債価格 110、債底 95 と設定すると、転換社債計算機は 4 つの問いに同時に答える:受け取る株数は 20、その株式の価値は ¥120.00、転換プレミアムは緑で -8.33%、債底プレミアムは橙で 15.79%。最初の 2 つの数は株式側を、2 つのパーセンテージは社債が各側からどの程度乖離しているかを記述する。すべてブラウザ内でローカルに動き、送信は無い。
4 つの出力、2 つの側面
転換社債は社債の問いと株式の問いを同時に答える。株数と転換価値は株式側に答える:転換したら何を保有するか。転換プレミアムはその株式価値に対して社債がどの程度割高かを、債底プレミアムはその下の素の社債に対してどの程度割高かを答える。2 つのプレミアムは同じ符号論理で読む:プラスは余分に払う、マイナスは割引。既定の例では転換プレミアムが負で債底プレミアムが正だが、取引可能な転換社債の普通の形だ。
株数:発行価格 ÷ 転換価格
転換社債は転換価格を持つ:転換時に 1 株にかかる通貨単位数。発行価格をそれで割ると株数が出る:100 / 5 = 20。計算機は整数を先に、正確な値を横に示すので、20 (20.00) が正直な読み方。転換価格を 6 に変えると、同じ社債は 16.67 株を返す:整数表示は 2/3 株を隠す。実際の転換ではブローカーが小数を現金で決済するので、これが効いてくる。転換価格は発行時に固定され動かず、埋め込みコールのストライクである。
転換価値:株数 × 株価
株数に現在株価を掛ければ転換価値が出る:20 × 6 = ¥120.00。この数を囲む 3 つのアンカーがある。転換価格自体では価値は発行価格に等しい:20 × 5 = 100 なので、株価 5 が転換して得も損もない損益分岐点。5.5 では価値は 110、ちょうど社債価格で、プレミアムがゼロを切る。7.5 では 150、10 では 200。転換して株式を市場で売れば、株式利益計算機がその ¥120.00 の株式を、社債の支払価格に対する損益に換算する。
転換プレミアム:割引か、オプション性の価格か
プレミアムは社債価格から転換価値を引いて価値で割る:(110 - 120) / 120 = -8.33%。負は社債が転換先の株式より割安に取引されている、つまり転換して即売りしたほうが社債を保有するより強い、市場が社債の割安を伝えている状態。正は逆で、その大きさは債底とオプションの価格:価値 100 に対して 130 の社債は +30% のプレミアムを持ち、110 なら +10%。その価格が正当かどうかはリターン論;ROI 計算機がプレミアムをクーポンと満期までの残り期間と並べて、普通の投資と比較できるようにする。
債底:下値と、株式なしの社債価値
転換権を除くと残るのは素の社債:クーポンと償還を割り引いたもの、すなわち債底、既定では 95。債底プレミアムはそのアンカーからのギャップを測る:(110 - 95) / 95 = +15.79%、素の社債に対して埋め込みオプションとして払う金額。債底が 80 で社債が 100 なら、債底プレミアムは +25% を読む。債底はクラッシュのアンカーでもある。株価が下がると転換価値はゼロへ向かって滑るが、社債価格は価値ではなく債底へ向かって滑る。その滑りがどこまで行けるかは株式のファンダメンタルズの問題;PER/PB評価計算機が PER と PBR で素地の株式を評価し、時価総額ガイドが企業規模を測り、20 株が実際何を意味するかをわかるようにする。
今転換するか、保有するか
判断には 2 つの時間軸がある。短期では毎セッション、転換価値と社債価格を比べる:120 が 110 を上回る間は転換が得な側で、プレミアムがプラスに転じた瞬間から社債は防衛としての対価を稼ぐ。長期では、埋め込みコールは転換価格をストライクにする本物のオプションで、ブラック・ショールズ・オプション価格の計算の解説記事はまさにその形状のパイオフの価格付けを解説している。保有を選ぶなら成長論が主になる:株価が年 10% で伸びれば 72 の法則で約 7 年で倍、72 の法則ガイドがその近道を作り、CAGR ガイドが 6 から、転換が問いでなくなる水準までの経路を複利する。