Le contrat à terme bouge un contrat, pas une action, et le contrat porte un multiplicateur que le prix brut ne montre jamais. Achetez un contrat à 50 000 avec un multiplicateur de 1 et vous contrôlez 50 000 d'exposition ; donnez au même contrat un multiplicateur de 50 au même prix, dans la même direction et avec le même pourcentage de marge, et l'exposition est 2 500 000. La Calculatrice de Contrat à Terme tourne dans le navigateur et n'envoie rien : le prix sous-jacent, le multiplicateur, le pourcentage de marge, le levier, le nombre de contrats, la direction et un prix de sortie optionnel entrent, et la page rend la valeur du contrat, la marge requise, le gain ou la perte dès qu'un prix de sortie est présent, et un tableau de scénarios. Les données de la position ne quittent jamais l'onglet.
Cet article parcourt les chiffres qu'exige une décision d'entrée réelle, dans l'ordre : le contrat par défaut de 50 000 à 10 % de marge, ce que lui font des mouvements de 1, 5 et 10 %, d'où vient le stop, la différence entre la saisie de marge et la saisie de levier, le coût de financement d'un perpétuel, et comment la marge devient une mise avec un chiffre de risque attaché.
Comment la calculatrice fonctionne : quatre saisies, quatre sorties
La valeur du contrat est le prix multiplié par le multiplicateur multiplié par le nombre de contrats. Avec les valeurs par défaut, 50 000 fois 1 fois 1, la valeur est 50 000. La marge requise est une fraction de cette valeur fixée par la saisie de pourcentage de marge : à 10 % elle est 5 000, à 5 % c'est 2 500, à 20 % c'est 10 000. Le gain ou la perte n'apparaît que quand un prix de sortie est présent, et c'est la différence de prix multipliée par le multiplicateur multipliée par le nombre de contrats, positif pour un long quand la sortie est au-dessus de l'entrée et pour un court quand elle est en dessous. Le retour sur la marge divise ce résultat par la marge requise, et le tableau de scénarios répète la même division sur chaque ligne.
Un fait structurel dirige toute la table : le retour sur la marge dépend du pourcentage dont le prix bouge et du pourcentage de marge, et de rien d'autre. Le multiplicateur et le prix échelonnent les dollars, pas le pourcentage. À 10 % de marge, un mouvement de 1 % vaut 10 % sur la marge, 5 % vaut 50, 10 % vaut 100, soit la marge déposée entière. Le même mouvement de 1 % vaut 20 % à 5 % de marge et 5 % à 20 %. Avant l'entrée, la taille d'un R est une décision, et la Calculatrice de Ratio Risque/Récompense est là où elle se note : la distance du stop est le risque, la distance de la cible est la récompense, et le ratio est le prix du trade avant d'acheter un seul contrat.
Le cas standard : un contrat de 50 000 à 10 % de marge
Lancez les valeurs par défaut : prix 50 000, multiplicateur 1, marge 10 %, levier 10, un contrat long, sans prix de sortie. La valeur du contrat est 50 000 et la marge requise est 5 000. Le tableau de scénarios a six lignes. Un mouvement de 1 % amène le prix à 50 500 ou 49 500, le résultat est 500 dans les deux sens, et le retour sur la marge est 10 %. Un mouvement de 5 % arrive à 52 500 ou 47 500, le résultat est 2 500, et le retour est 50 %. Un mouvement de 10 % arrive à 55 000 ou 45 000, le résultat est 5 000, et le retour est 100 % : la marge entière, de part et d'autre de l'entrée.
Ajoutez un prix de sortie et le résultat devient un chiffre fermé au lieu d'une fourchette. Un long entré à 50 000 et sorti à 52 000 affiche un gain de 2 000 et un retour sur la marge de 40 %. Sorti à 45 000, il affiche une perte de 5 000 et un retour de moins 100 %, la marge déposée entière. Le côté court est le miroir des mêmes lignes : un court entré à 50 000 et sorti à 48 000 affiche les mêmes 2 000 et le même 40 %, parce que la différence de prix change de signe avec la direction. Le prix de sortie est l'endroit où le tableau de scénarios cesse d'être hypothétique.
Le stop est la partie de l'entrée qui transforme les lignes de 1 et 5 % en des dollars que vous êtes prêt à perdre. Un stop fixe à deux % sous l'entrée, sur ce contrat, vaut 1 000, soit 20 % de la marge de 5 000. La Calculatrice de Stop Loss / Take Profit prend l'entrée, le stop et la cible, et rend le risque en dollars, la récompense en dollars et le ratio entre les deux, de sorte qu'un risque de 1 000 contre une cible de 2 000 est un trade de 2 pour 1 avant que la position soit ouverte.
D'où vient le stop : points fixes et ATR
Un stop fixe est un choix en distance de prix : deux % sous l'entrée, ici, valent 1 000 par contrat quoi qu'il arrive au sous-jacent ce jour-là. C'est simple, et c'est faux les deux jours qui comptent. Sur un jour à forte volatilité, 2 % est un tick banal, et sur un jour calme, 2 % est une semaine de range. La distance doit venir de l'instrument, pas d'une préférence.
L'ATR est la source standard. Il mesure le vrai range moyen sur une fenêtre de recul, et un stop posé à un ou deux fois l'ATR sous l'entrée place le stop là où finit le bruit normal de l'instrument. La Calculatrice de Stop Loss ATR prend les séries de plus hauts, plus bas et de clôtures, calcule l'ATR de la période, et rend le prix du stop et la distance du stop en points. Sur ce contrat de 50 000 à multiplicateur 1, un stop à 500 points vaut 500 par contrat, 10 % de la marge, et c'est l'ATR qui décide si 500 points font une barre de bruit ou dix.
Marge et levier : deux chiffres différents
L'outil garde les deux concepts séparés, et la séparation vaut le coup. La saisie de pourcentage de marge est ce qui calcule la marge requise : 10 % de 50 000 vaut 5 000, et c'est la mise par laquelle l'outil divise le résultat. La saisie de levier, 10 par défaut, n'entre pas du tout dans le calcul de la marge ; elle choisit quelle ligne du tableau comparatif est mise en évidence, et elle est renvoyée comme effet de levier. Le tableau comparatif fait son propre calcul, et sa marge est la valeur du contrat divisée par le levier : pour 2, 3, 5, 10, 20, 25 et 50 fois, cela donne 25 000, 16 667, 10 000, 5 000, 2 500, 2 000 et 1 000.
Chaque ligne de ce tableau met un prix sur le même mouvement de 10 %, qui vaut 5 000 de résultat sur ce contrat. À 2 fois le retour sur la marge est 20 %, à 3 fois 30, à 5 fois 50, à 10 fois 100, à 20 fois 200, à 25 fois 250, et à 50 fois 500 %, à la hausse comme à la baisse en mesure égale. Le tableau est la version honnête de la publicité du levier : le gain et la perte partagent la même ligne, et la ligne qui correspond à votre pourcentage de marge est celle qu'il faut lire. Le tableau s'arrête à 50 fois, et l'extension honnête est qu'à un certain rang la marge devient plus petite que le plus petit mouvement défavorable qui arrive vraiment, ce qui est la condition de liquidation.
Où se place exactement cette condition dépend de la marge de maintenance et de la structure des frais, et la calculatrice de Prix de Liquidation la résout : étant donnés l'entrée, le levier et la marge de maintenance, elle rend le prix auquel la position est fermée, et la distance de l'entrée à ce prix est le vrai stop du compte, pas celui que vous avez choisi. Sur une position à 10 fois entrée à 50 000, ce prix se tient à peu près à 5 000, soit le même 10 % que le tableau a déjà mis à prix comme perte totale de la marge.
Futurs perpétuels : le taux de financement que vous continuez à payer
Les futurs livrables arrivent à échéance et se règlent ; les perpétuels non, et le mécanisme qui maintient un perpétuel collé au spot est le taux de financement, prélevé entre les longs et les courts à intervalles fixes, normalement toutes les huit heures. Le taux est un coût ou un revenu sur le nominal, et il s'accumule aussi longtemps que la position est tenue, chaque jour de détention, que le prix bouge ou non.
Sur ce contrat de 50 000, un taux de 0,01 % toutes les huit heures vaut 5 par intervalle, 15 par jour et 5 475 par an, soit 10,95 % du nominal et 109,5 % de la marge de 5 000. Une position qui évolue en latéral pendant un an à ce taux perd sa marge déposée entière en financement avant même de consulter le tableau des prix. La calculatrice de Taux de Financement prend le taux, l'intervalle et le nominal, et rend le coût de détention annualisé, de sorte que le chiffre à comparer au gain attendu est du même type. Quand le taux devient négatif, le sens du paiement s'inverse avec lui, et le même calcul rend un crédit au lieu d'un coût.
Du ratio à la mise : dimensionnement et Kelly
La marge est la mise, et la mise se fixe à partir du risque, pas de la taille du gain. Avec un compte de 100 000 et une règle de risque de 1 %, le budget de perte par trade est 1 000 ; le stop à deux % sous l'entrée, sur ce contrat, vaut 1 000 par contrat, donc la position est un contrat et la marge déposée est 5 000, soit 5 % du compte. L'outil de Dimensionnement de Position prend le compte, le risque par trade, l'entrée et le stop, et rend le nombre de contrats et l'exposition résultante, de sorte que la distance du stop et la règle du compte font l'arithmétique à la place du trader. Réduisez la distance du stop de moitié et le même budget de 1 000 achète deux contrats, avec les mêmes 1 000 en jeu et 10 000 déposés.
Kelly est la question suivante : pas la taille de ce trade, mais la fraction du compte qu'une stratégie de ce type mérite en général. Avec un taux de réussite de 50 % et une récompense de 2 pour 1 sur le risque, la fraction de Kelly est 50 moins 50 divisé par 2, soit 25 % de la banque ; la demi Kelly vaut 12,5 %, et la plupart des traders en activité vivent au quart de Kelly ou moins, parce que le taux de réussite et le ratio sont des estimations, pas des mesures. La calculatrice du Critère de Kelly prend le taux de réussite et le ratio de paiement et rend les marques entier, demi et quart, de sorte que la règle de dimensionnement a un plafond écrit au lieu d'une humeur.
Lisez la sortie dans le même ordre que l'entrée a été faite : la valeur du contrat est l'exposition, la marge est la mise, le retour sur la marge est le pourcentage que le mouvement imprime, le tableau de scénarios est la semaine en avance, le tableau comparatif est la tentation avec son prix, et la ligne de financement est le coût de garder la réponse. Tous les chiffres ont été calculés dans l'onglet qui tient la position, et aucun n'a été envoyé nulle part. La calculatrice ne décide pas du trade ; elle en fait un chiffre que vous pouvez refuser.