面值 100、转股价 5、股价 6、债价 110、债底 95,可转债计算器一次回答四个问题:你收到 20 股,这些股票价值 ¥120.00,转股溢价率以绿色显示 -8.33%,债底溢价率以橙色显示 15.79%。前两个数描述股票侧,两个百分比描述债价离两侧各有多远。全部在浏览器本地运行,不上传任何数据。
四个输出,两个侧面
可转债同时回答一个债券问题和一个股票问题。股数与转股价值回答股票侧:转股后你持有什么。转股溢价率回答债价相对那个股票价值有多贵,债底溢价率回答债价相对下面的纯债有多贵。两个溢价率用同一套符号逻辑读:正数表示你多付了钱,负数表示你拿到了折扣。默认例中,转股溢价率为负、债底溢价率为正,这正是可交易可转债的正常形态。
股数:面值除以转股价
每只可转债都有一个转股价:转股时一股花掉的货币单位数。面值除以它,股数就出来了:100 / 5 = 20。计算器先显示整数、旁边显示精确值,所以 20 (20.00) 是诚实的读法。把转股价改成 6,同一只债券返回 16.67 股:整数显示藏起了三分之二股,这在真实转股中要紧,因为经纪商用现金结算小数部分。转股价在发行时定死,永不移动;它是内嵌看涨期权的行权价。
转股价值:股数乘以股价
股数乘以当前股价,转股价值出现:20 乘 6 是 ¥120.00。三个锚点框住这个数。在转股价本身,价值等于面值:20 乘 5 是 100,所以股价 5 是不赚不赔的平衡点。5.5 时价值 110,恰好是债价,溢价率过零。7.5 时是 150,10 时是 200。如果你转股后把股票卖掉,股票盈亏计算器会把这 ¥120.00 的股票折算成相对你为债券付价的盈亏。
转股溢价率:折扣,还是选择权的价格
溢价率从债价中减去转股价值再除以价值:(110 - 120) / 120 = -8.33%。负数表示债价低于它能转成的股票,立即转股卖掉胜过持有债券:市场在告诉你债是便宜的。正数则相反,幅度是债底加期权的定价:130 的债对着 100 的价值带 +30% 溢价,110 对着 100 带 +10%。这个价格是否公平是收益问题;投资回报率计算器把溢价率放在票息与剩余期限旁边,让你能和普通投资比较。
债底:下行情形与无股之债的价值
把转换权拿掉,剩下的是纯债:票息加赎回款折现,这就是债底,默认 95。债底溢价率衡量它相对该锚的差距:(110 - 95) / 95 = +15.79%,即为内嵌期权在纯债之上支付的部分。若债底 80、债价 100,债底溢价率读作 +25%。债底也是崩盘锚:股价下跌时,转股价值滑向零,但债价滑向债底,而不是滑向价值。判断这个滑动能走多远是关于股票的基本面问题;P/E P/B 估值工具按市盈率与市净率给底层股票打分,市值计算指南给出公司体量,让你知道 20 股究竟代表什么。
现在转股还是持有
这个决定有两块钟。短期看,每个交易日比较转股价值与债价:120 高于 110 期间,转股是更肥的一侧;溢价率翻正的那一刻,债券开始兑现保护的价值。长期看,内嵌看涨期权是一个真实期权,行权价就是转股价;期权定价怎么算讲的就是这种收益形状的定价。如果你选择持有,成长问题占主导:股价年涨 10%,按 72 法则大约七年翻倍,72 法则指南给出捷径,CAGR 指南把路径从 6 复利到转股不再是问题的价位。