Todo contrato de futuro perpetuo (perp) lleva un pequeño pago periódico que se transfiere entre sus traders largos y cortos. Ese pago es la tasa de funding, y es el único mecanismo que mantiene el precio del perp anclado al índice spot que debería seguir. Si mantienes un perp más de unas pocas horas, la tasa de funding decide en silencio cuánto te cuesta tu posición — o cuánto te paga — y la mayoría de los traders nunca ha calculado en realidad el número para su propia posición.
Este artículo descompone la tasa por completo: qué es y por qué los perpetuos la necesitan, la fórmula exacta del pago con un ejemplo resuelto sobre una posición de 10.000 $, cómo leer el signo (positiva frente a negativa), cómo convertir una tasa de 8 horas en una cifra anual comparable, cómo usar la Calculadora de Funding Rate de este sitio y qué implica realmente el arbitraje de funding rate — incluidos los riesgos que la hacen menos que sin riesgos.
Qué es realmente la tasa de funding
Un contrato de futuro perpetuo no tiene fecha de vencimiento, así que nunca converge al precio spot como lo hace un future trimestral en su liquidación. Sin un mecanismo de forzamiento, un perp podría alejarse mucho del índice que sigue. La tasa de funding es ese mecanismo: en horas de liquidación regulares, un lado del mercado paga al otro, y el tamaño del pago lo dirige la distancia entre el precio del perp y el índice spot. Si el perp cotiza con prima (por encima del índice), los largos pagan a los cortos; si cotiza con descuento, los cortos pagan a los largos. El resultado es una presión pequeña pero constante que tira de los dos precios uno hacia el otro.
Dos cosas merecen precisión. Primero, el funding se paga entre traders, no a la exchange: es una transferencia de las wallets del lado largo a las del lado corto (o viceversa), acreditada y debitada en cada liquidación. Segundo, la mayoría de las venues principales liquidan cada 8 horas — típicamente 00:00, 08:00 y 16:00 UTC — y cotizan una línea base neutra de 0,01% por período, pero el intervalo de liquidación varía por contrato: algunos perps de altcoins liquidan cada hora o cada 4 horas, y la tasa mostrada es siempre por período indicado, nunca por día.
La fórmula del pago de funding
Una vez que conoces la convención de signos, el pago de un período de tenencia es directo: Pago = nocional de la posición × tasa de funding × (horas de tenencia / 8) × signo
El signo es la parte en la que la gente se equivoca. La convención: una tasa de funding positiva significa que los largos pagan. Una posición larga con tasa positiva tiene, por tanto, un flujo de caja negativo, y una posición corta con la misma tasa lo tiene positivo. Una tasa negativa invierte todo: los cortos pagan, los largos reciben. Dos signos — el de la tasa y el de tu posición — deciden quién paga, y confundirlos es el error de funding más común.
Igualmente importante: el funding se cobra sobre el valor nocional de la posición (en moneda de cotización), no sobre el colateral que aportaste. Una posición de 10.000 $ con 10x de apalancamiento tiene solo 1.000 $ de margen detrás, y aun así el funding se calcula sobre los 10.000 $ completos. El apalancamiento no reduce tu factura de funding — multiplica todo, incluido tu riesgo de liquidación.
Ejemplo resuelto
Toma una posición de 10.000 $ en un mercado donde el funding está en la línea base de 0,01% por 8 horas:
- Largo a +0,01%: paga 1,00 $ por liquidación — 3,00 $ por día (3 liquidaciones), 21,00 $ por semana, 90,00 $ por mes (90 liquidaciones).
- Corto a +0,01%: recibe los mismos montos.
- Corto a -0,03%: paga 9,00 $ en un día sobre los mismos 10.000 $.
Sube ahora la tasa a 0,1% — diez veces la línea base, pero un nivel corriente en un mercado caliente:
- Largo a +0,1%: paga 10,00 $ por 8 horas, 30,00 $ por día, 210,00 $ por semana, 900,00 $ por mes.
- Corto a +0,1%: recibe 210,00 $ por semana en vez de pagar.
Por último, simple frente a compuesto. La mayoría de los traders ven el funding como interés simple, y para tenencias cortas lo es: cada liquidación factura tasa × nocional a un período fijo. Pero si mantienes un mes y cada monto se suma (o se descuenta) de tu valor de posición efectivo, el efecto se capitaliza. A 0,1% sobre 90 liquidaciones con 10.000 $, el cálculo simple da 900,00 $ y el compuesto da 941,25 $ — 41,25 $ más, alrededor de 4,6%. En tasas de base la diferencia son céntimos; en tasas sostenidamente elevadas es dinero real, en ambas direcciones.
Qué te están diciendo de verdad las tasas positiva y negativa
El funding se lee mejor como un indicador de aglomeración que como señal de precio. Funding positivo persistente significa que el lado largo está pagando por mantener su exposición — el mercado se inclina alcista, y cuanto más eufórico, más sube la tasa. Funding negativo persistente es el espejo: los cortos pagan, la multitud se sienta en el otro lado del libro, y lo que se está preciosando es el miedo (o el posicionamiento corto).
Los valores extremos son una entrada de sentimiento, no un disparador. Una tasa varias veces la línea base te dice que el lado largo está aglomerado y caro; un lado largo aglomerado y sobreapalancado es también el combustible de las cascadas de liquidación, así que una tasa elevada merece revisarse contra dónde están sentadas las posiciones apalancadas — exactamente lo que calcula la Calculadora de Liquidación de Cripto. En una tendencia fuerte, la tasa puede mantenerse elevada durante semanas, así que trátala como un insumo de contexto junto al precio y el open interest — no como razón aislada para dar la vuelta a una posición.
Cómo leer y anualizar una tasa de funding
La tasa cotizada es por período de 8 horas (en la mayoría de las venues), así que la conversión estándar a una cifra anual es tasa × 3 × 365:
- 0,01% (línea base) → 10,95% anualizado.
- 0,05% (cinco veces la línea base) → 54,75% anualizado.
- 0,10% → 109,5% anualizado.
Tres advertencias mantienen la anualización honesta. Primero, la tasa mostrada es una instantánea — se recalcula en cada liquidación y puede cambiar de signo en cuestión de horas, así que «109,5% anualizado» es lo que pasaría si la tasa actual persistiera, no un retorno esperado. Segundo, anualizar solo funciona al comparar tasas con el mismo intervalo de liquidación; un contrato que liquida cada hora y uno cada 8 horas no son comparables en porcentajes en bruto. Tercero, con tasa negativa el mismo cálculo te dice qué le cuesta al lado corto — el signo de tu posición decide si el número es ingreso o gasto.
Cómo usar la calculadora de funding rate
La calculadora de funding rate de este sitio toma cinco entradas: tamaño de posición (en moneda de cotización), dirección (largo o corto), la tasa de funding actual en porcentaje, el número de horas que esperas mantener, y si las liquidaciones se tratan como simple o como compuesto. Devuelve el pago total de funding de tu período, la tasa anualizada, tarjetas resumen para 8 horas, 24 horas, una semana y un mes, y una tabla hora por hora de cada liquidación con acumulativo — con tope de un mes de filas, y las tarjetas resumen cubriendo períodos más largos.
El flujo es corto: lee la tasa en vivo y la hora de la próxima liquidación en tu exchange, ingresa tu tamaño de posición real, y verifica que el costo de tenencia sea pequeño en relación con tu razón para mantener. Dos hábitos hacen que el número sea útil en vez de decorativo. Primero, decide la posición desde tu presupuesto de riesgo antes de proyectar su costo de portaje — la calculadora de sizing de posición y la Calculadora de Tamaño de Posición dimensionan la posición desde un monto de riesgo fijo y un stop, de modo que la factura de funding se convierte en subproducto de un riesgo ya decidido, no en una sorpresa. Segundo, mantén el período de tenencia realista: el funding es un costo tasa × tiempo, así que un trade que planeas mantener un día cuesta una vigésima parte del mismo trade mantenido un mes.
Un uso más para los mismos números: verificar si el carry vale la pena entrar. Si tu ventaja esperada en el trade es menor que el funding que pagarías sobre el tiempo de tenencia esperado, el trade es negativo antes de que se mueva un tick — la Calculadora de Riesgo/Beneficio pone esa comparación en una pantalla.
Arbitraje de funding rate y sus riesgos reales
Cuando el funding permanece positivo, hay una estrategia clásica construida sobre él: comprar el activo en spot y vender el mismo nocional en el perpetuo. Las dos piernas cancelan la mayor parte de la exposición direccional, y mientras el funding es positivo, cobras el pago que el lado largo de otro modo haría — el «cash and carry». Su retorno es el flujo de funding menos los costos de entrada y salida, y en mercados donde el funding corre muy por encima de la línea base puede ser sustancial durante semanas.
No es sin riesgos, y los riesgos son específicos. La pierna corta del perpetuo puede liquidarse en un repunte brusco — tiene un requisito de margen y un precio de liquidación como cualquier corto, así que dimensiónala con la calculadora de precio de liquidación antes de comprometerte. El funding puede volver negativo, y en ese momento el carry opera contra ti. Comisiones de entrada y salida más slippage roban de la cosecha en cada reequilibrio. Y si las piernas se desalinean, ya no estás cobrando carry — estás corriendo una apuesta direccional con pasos de más. Una comprobación honesta y útil: el tamaño de la pierna corta es primero una decisión de sizing y después una de arbitraje — exactamente el trabajo de la guía de sizing de posición.
Vecinos que valen la pena: los futures con vencimiento expresan el mismo carry a largo plazo como una base fija en vez de un flujo de funding fluctuante, si quieres la exposición sin la variación liquidación a liquidación (Calculadora de Contratos de Futuros). Y la disciplina que mantiene vivo un carry en un mercado caliente y aglomerado es saber exactamente dónde deja de existir tu pierna apalancada — la guía de precio de liquidación recorre esa aritmética de principio a fin.