给一只股票定价,离答案只差两次除法:价格除以每股收益,价格除以每股净资产,是每个行情屏都会挂在最新成交旁边的两个比率。默认值下,股价 150、EPS 5 是 30 倍市盈率,同一价格对 80 的每股净资产是 1.88 倍市净率。P/E P/B 估值在浏览器里运行、不上传:当前价格、每股收益、每股净资产、总股本、行业平均市盈率与市净率六个输入进去,页面返回市盈率、市净率、市值、由两档行业均值搭出的公允价,和一个判定。仓位数字不出标签页。
这篇按一次真实买入决策需要的数字顺序走:六个输入算出的 30 倍市盈率与 1.88 倍市净率,它们背后的 1.5 亿美元市值,对照行业的 +66.7% 盈利溢价与 −25.0% 账面折价,145 的公允价与 −3.4% 的高估判定,以及这个判定如何变成一个有规模、有进场计划的仓位。
市盈率到底量什么:一次除法,两个视角
市盈率是价格除以每股收益。默认值下 150 除以 5 是 30,卡片显示 30.00x。读法是盈利倍数:每 1 美元年度盈利,市场收 30 美元价格。市净率把同一价格除以每股净资产:150 除以 80 是 1.875,显示 1.88x,每 1 美元账面净资产市场付 1.88。两个数字分子同一个价格、分母各挂一个锚,所以它们可以对同一只股票说出两句话。
除法自带护栏。每股收益为零或负时,工具显示 0 而不是倍数,因为负市盈率没有序:股价 150、EPS 为 −5 的股票不是折价 30 倍,是当天根本没有盈利倍数。市净率仍然按净资产算,这正是第一个视角丢掉的公司留给第二个视角的部分。
六个输入,三个头条数字
六个输入是当前价格、每股收益、每股净资产、总股本、行业平均市盈率、行业平均市净率。前三个产出比率;总股本产出市值,是价格乘股数:150 乘 1000000,灰卡上是 1.5 亿美元。市值计算器把这一次乘法铺满从百万到万亿的量级:同样价格放在 10 亿股的公司上,读出来是 1500 亿美元而不是 1.5 亿,你对着行业比的那个比率,是同一整家公司,不是它的一片。
两张比率卡片下面各挂着行业均值:市盈率卡下 18x,市净率卡下 2.5x,对比就在卡面上,不在脚注里。重置按钮把六个输入全部拉回默认并清掉结果,是检查手输数字和记错数字有没有混的干净办法。市值卡是唯一没有行业线的一格,因为规模不是质量问题,不配溢价列。
溢价表:盈利 +66.7%,账面 −25.0%
溢价列是股票比率减行业均值、再除以行业均值。市盈率行:30 对 18,是 (30 减 18) 除以 18,+66.7%,红色,股票比行业倍数贵出三分之二。市净率行:1.875 对 2.5,是 (1.875 减 2.5) 除以 2.5,−25.0%,绿色,股票比行业账面倍数便宜四分之一。一只股票,两个判定,因为两个比率给同一张资产负债表上的两份不同主张定价。
市盈率溢价是市场为盈利能力收的钱:品牌、定价权、成长。市净率折价是市场给账面打的折:资产负债表上的资产不是价值所在。该信哪一个,取决于价值在哪,而市盈率这一行还有一个管成长的旋钮。P/E & PEG 比率计算器把市盈率除以盈利增速得 PEG:30 倍市盈率配 15% 增速,PEG 是 2,每一点成长付的价;同样 30 倍的两家公司,增速一不同,排名立刻分叉。增速本身从 CAGR 复合增长率计算器来:取第 0 年与第 n 年的盈利,把比值开 n 次方,年化增速就是一个能填进去的数字,而不是研报里的一句话。
公允价:两档参照,一个均值,一个判定
公允价横幅是两次重建价格的均值。盈利参照是每股收益乘行业市盈率:5 乘 18 是 90,按行业倍数交易时这只股票值多少。账面参照是每股净资产乘行业市净率:80 乘 2.5 是 200,按行业账面倍数值多少。均值是 (90 加 200) 除以 2,横幅上 145.00,判定的唯一对手。
判定把价格与这个均值比:150 对 145,价格在上,横幅转红,下面一行写着高估 −3.4%,安全边际变成数字:(145 减 150) 除以 145。把价格挪到 130,横幅转绿,低估 +10.4%,因为 (145 减 130) 除以 145 是 10.34。安全边际计算器把这个最后的除法单独做:给定价值与价格,返回缓冲或缺口百分比,让本页的判定和你笔记里的仓位规则用同一个安全定义。
两个比率打架的时候
默认值里它们就故意打架:盈利侧赚 +66.7% 溢价,账面侧吃 −25.0% 折价。这不是故障,是重盈利、轻资产公司的形状,拥有得很少但收入流很厚的生意。银行跑相反的形状,盈利平平、账面便宜。只读一个比率是只读了一半的股票,而打架的方向本身就是信息:两边都溢价,说明市场为一切多付;两边都折价,说明市场什么都不买账;一边溢价一边折价,说明市场在为收入流付费、不为背后的资产付费。
这场分歧还有第三个数字能裁掉一部分。EV/EBITDA 企业估值工具用息税折旧摊销前盈利对含债的市场价值定价,锚点同时离开了股价和账面。一只因一次性费用压低盈利而看起来贵的股票,在 EBITDA 倍数上可能平平;反过来也一样。本页的双视角判定是快速筛,第三个倍数是筛出买入、笔记却写等一等的日子里的那道复核。
从判定到仓位
判定是扣成本前、扣时间前的:它说价格相对两档行业均值搭出的价值在哪,不说一个季度后价格在哪。仓位算术从买入之后开始。股票盈亏计算器接收开仓价、股数、平仓价,返回金额与占本金的百分比,让 150 的开仓价接上工具刚画出的 145 线:1000 股,145 平仓,亏 500,与横幅已经打印的 −3.4% 同一个数,只是换成了美元。
判定是高估时,计划不是放弃,是节奏。定投计算器把资金摊到固定间隔,返回计划实际产生的平均成本,让一只工具估值 145 的 150 股票,可以分片建仓,而均成本有算术替你辩护。输出按决策的顺序读:比率是筛,溢价表是理由,公允价是线,判定是到线的百分比,仓位工具是站在那里的价格。所有数字都在持有决策的标签页里算出,没有一个发出去。计算器不买股票;它把股票变成一个你可以拒绝的数字。