Con 100 de valor nominal, 5 de precio de conversión, 6 de precio de la acción, 110 de precio del bono y 95 de suelo, la Calculadora de bono convertible responde a cuatro preguntas a la vez: recibes 20 acciones, esas acciones valen 120.00, el premium de conversión marca -8.33% en verde y el premium sobre el suelo marca 15.79% en naranja. Los dos primeros números describen el lado de la acción; los dos porcentajes describen lo lejos que cotiza el bono de cada lado. Todo corre en el navegador, sin subir nada.
Cuatro salidas, dos lados
Un bono convertible responde una pregunta de bono y una pregunta de acción al mismo tiempo. Las acciones y el valor de conversión responden el lado de la acción: lo que tendrías si conviertes. El premium de conversión responde qué tan caro está el bono frente a ese valor de acción, y el premium sobre el suelo responde qué tan caro está frente al bono plano de debajo. Lee los dos premiums con la misma lógica de signo: un premium positivo significa que pagas de más, un negativo que obtienes un descuento. En el ejemplo por defecto el premium de conversión es negativo y el del suelo es positivo, que es la forma normal de un convertible negociable.
Acciones: valor nominal dividido por precio de conversión
Todo convertible trae un precio de conversión: las unidades de moneda que cuesta una acción al convertir. Divide el valor nominal por ese precio y salen las acciones: 100 / 5 = 20. La calculadora muestra el número entero primero y el valor exacto al lado, así que 20 (20.00) es la lectura honesta. Cambia el precio de conversión a 6 y el mismo bono devuelve 16.67 acciones: el entero oculta dos tercios de acción, lo que importa en la conversión real, donde el bróker liquida la fracción en efectivo. El precio de conversión se fija en la emisión y nunca se mueve; es el strike de la opción embebida.
Valor de conversión: acciones por precio de la acción
Multiplica las acciones por el precio actual de la acción y aparece el valor de conversión: 20 por 6 da 120.00. Tres puntos de referencia enmarcan el número. En el propio precio de conversión el valor iguala el nominal: 20 por 5 da 100, así que una acción a 5 es el punto de equilibrio donde convertir ni ayuda ni perjudica. A 5.5 el valor es 110, exactamente el precio del bono, y el premium cruza el cero. A 7.5 es 150, a 10 es 200. Si conviertes y vendes las acciones, la Calculadora de Ganancias de Acciones convierte ese 120.00 de acciones en ganancia o pérdida frente a lo que pagaste por el bono.
El premium de conversión: descuento o precio de la opcionalidad
El premium resta el valor de conversión al precio del bono y divide por el valor: (110 - 120) / 120 = -8.33%. Negativo significa que el bono cotiza por debajo de la acción en la que se convierte, así que convertir y vender de inmediato vence a mantener el papel: el mercado dice que el bono está barato. Positivo significa lo contrario, y el tamaño es el precio del suelo más la opción: un bono a 130 sobre un valor de 100 carga un premium de +30%, uno a 110 sobre 100 carga +10%. Si ese precio es justo es una pregunta de retorno; la Calculadora de ROI pone el premium junto al cupón y el tiempo hasta la maduración para compararlo con una inversión simple.
El suelo: el bajón y lo que vale el bono sin la acción
Quita el derecho de conversión y lo que queda es un bono plano: cupones más reembolso, descontados, que es el suelo, 95 en el defecto. El premium sobre el suelo mide la brecha desde esa referencia: (110 - 95) / 95 = +15.79%, lo pagado por encima del bono plano por la opción embebida. Si el suelo fuera 80 y el bono 100, el premium sobre el suelo marcaría +25%. El suelo también es la referencia del derrumbe: a medida que la acción cae, el valor de conversión se desliza hacia cero, pero el precio del bono se desliza hacia el suelo, no hacia el valor. Juzgar qué tan lejos puede llegar ese deslizamiento es una pregunta de fundamentales sobre la acción; la Valoración P/E P/B califica la acción subyacente por precio a beneficio y precio a valor en libros, y la guía del capital bursátil dimensiona la empresa para que sepas qué representan 20 acciones de verdad.
Convertir ahora o mantener
La decisión tiene dos relojes. A corto, compara valor de conversión y precio del bono cada sesión: mientras 120 excede 110, la conversión es el lado más rico, y en el momento en que el premium se vuelve positivo el bono gana su precio como protección. A largo, la opción embebida es una opción real con el precio de conversión como strike; el artículo sobre cómo calcular un precio de opción Black-Scholes precio justo esa forma de pago. Si mantienes, la pregunta de crecimiento domina: al 10% anual la acción se duplica en unos siete años por la regla del 72, la guía de la regla del 72 hace el atajo y la guía de la TAC compone el camino desde 6 hasta el nivel donde la conversión deja de ser una pregunta.