A capitalização de mercado é o número único que diz o quão grande é uma empresa aos olhos do mercado: o valor total de todas as ações que ela tem em circulação, todas precificadas pelo preço de mercado de hoje. Não é uma cifra contábil oculta nem um valor patrimonial. É uma única multiplicação - o preço atual da ação pelo número total de ações em circulação - e a resposta muda sempre que o preço se move, mesmo que o negócio não tenha se movido. Para um caso concreto, uma ação negociada a US$ 150 com 8 bilhões de ações em circulação tem uma capitalização de US$ 1.200.000.000.000, ou US$ 1,2 trilhão, o que a coloca com firmeza no escalão de mega capitalização. A forma honesta de ver o número, o escalão em que cai e o quão sensível é ao preço é executar a Calculadora de Capitalização de Mercado, que devolve a capitalização de mercado e a classificação mega/grande/média/pequena/micro/nano em um único passo.
A capitalização é preço por ações: um exemplo resolvido
Faça as contas. A ação negocia a US$ 150 e a empresa tem 8 bilhões de ações em circulação, então a capitalização é 150 vezes 8 bilhões, que é US$ 1.200.000.000.000. Essa é uma empresa de US$ 1,2 trilhão, e como US$ 1,2 trilhão está bem acima da linha de US$ 200 bilhões, o classificador a coloca no escalão de mega capitalização. Observe o que entrou e o que não entrou no cálculo: a receita da empresa, sua dívida, seu quadro de funcionários e seu setor são todos irrelevantes para a capitalização em si. Só dois números importam: o preço que os investidores estão pagando por uma ação agora e quantas dessas ações existem. Mude qualquer um dos dois e a capitalização muda; não mude nada do negócio e a capitalização ainda assim pode oscilar centenas de bilhões em uma semana, simplesmente porque o preço se moveu.
Os seis escalões de tamanho, de mega a nano
A calculadora ordena cada resultado em um de seis escalões, e as fronteiras são a parte que vale memorizar. Mega capitalização é US$ 200 bilhões e acima. Grande capitalização vai de US$ 10 bilhões a US$ 200 bilhões. Capitalização média vai de US$ 2 bilhões a US$ 10 bilhões. Pequena capitalização vai de US$ 300 milhões a US$ 2 bilhões. Micro capitalização vai de US$ 50 milhões a US$ 300 milhões. E nano capitalização é qualquer coisa abaixo de US$ 50 milhões. O exemplo de US$ 1,2 trilhão acima se situa no topo, em território de mega capitalização. Uma empresa que vale US$ 50 bilhões seria de grande capitalização, uma que vale US$ 2 bilhões seria de capitalização média, e uma que vale US$ 80 milhões seria de micro capitalização. Os escalões importam porque o tamanho é um substituto do risco e da liquidez: quanto mais para baixo na lista, mais um pequeno movimento da ação pode mudar o número inteiro, e mais fino o comércio costuma ser.
Por que a mesma ação de US$ 20 pode ser duas empresas diferentes
Esse é o erro que derruba a maioria dos leitores de primeira vez de uma cotação: tratar o preço da ação como o tamanho. Duas empresas podem ambas negociar a exatamente US$ 20 por ação e ser 25 vezes diferentes em tamanho, porque o tamanho é definido pelo número de ações, não pelo preço. A empresa A tem 2,5 bilhões de ações a US$ 20, então sua capitalização é US$ 50.000.000.000, uma grande capitalização de US$ 50 bilhões. A empresa B tem 100 milhões de ações aos mesmos US$ 20, então sua capitalização é US$ 2.000.000.000, uma capitalização média de US$ 2 bilhões. Mesmo preço, uma é 25 vezes maior. Um preço de ação baixo não faz uma ação ser barata ou pequena, e um alto não a faz cara ou grande; ele só te diz o preço de uma única fatia. Se você quer a imagem mais completa do que a empresa inteira vale em seu balanço, a visão EV/EBITDA adiciona a dívida e o caixa de volta ao número, porque a capitalização só conta o capital, não as passivas que vêm com ele.
O que um movimento de preço faz à capitalização
A capitalização é linear no preço, então um movimento percentual dado da ação é o mesmo movimento percentual da capitalização, mantendo o número de ações fixo. Pegue a mega capitalização de US$ 1,2 trilhão do exemplo. Se a ação sobe 50% de US$ 150 para US$ 225, a capitalização se torna US$ 1.800.000.000.000, US$ 1,8 trilhão, ainda uma mega capitalização. Se cai 50% para US$ 75, a capitalização se torna US$ 600.000.000.000, US$ 600 bilhões, e ainda é uma mega capitalização, porque US$ 600 bilhões está bem acima da fronteira de US$ 200 bilhões. Para essa empresa cair realmente do escalão de mega capitalização, a capitalização teria que cair abaixo de US$ 200 bilhões, o que com 8 bilhões de ações significa que o preço teria que cair abaixo de US$ 25, uma queda de 83,3% desde US$ 150. A ferramenta de Variação Percentual é a forma rápida de transformar qualquer movimento de preço nesse porcentual, que é o número que realmente move o escalão.
Transformar a capitalização em uma opinião de preço: PER e PEG
Uma capitalização por si só é um tamanho, não um veredito. Para transformá-la em uma opinião sobre se a ação é barata ou cara, você a divide por algo que a empresa ganha. O movimento mais comum é a relação preço/lucro: pegue a capitalização de US$ 1,2 trilhão e divida por um ano de lucro líquido, e se essa empresa ganha US$ 100.000.000.000 por ano, o PER é 12. A ferramenta de Valuation PER e PBR faz exatamente essa divisão, e a emparelha com a relação preço/patrimônio líquido para um segundo ângulo sobre o mesmo preço. Se você quer incorporar o crescimento na comparação para que um crescimento rápido não seja automaticamente punido por um múltiplo alto, a Calculadora PER PEG divide o PER pela taxa de crescimento do lucro, que é a razão PEG, para que duas empresas possam ser comparadas por preço por unidade de crescimento em vez de preço sozinho.
Capitalização, crescimento e margem de segurança
A última coisa que a capitalização te compra é uma forma de falar sobre o quão rápido o número inteiro está crescendo. Uma empresa cuja capitalização vai de US$ 100.000.000 para US$ 1.000.000.000 em dez anos cresceu dez vezes, e a taxa anual única que conecta esses dois números, o CAGR, é aproximadamente 25,9%. Dobrar em cinco anos é um mais modesto 14,9%. A Calculadora CAGR transforma qualquer valor inicial e final ao longo de um período nessa taxa anual única, e o artigo companheiro sobre como o CAGR é calculado mostra o expoente passo a passo. Uma vez que você tem um tamanho, um múltiplo e uma taxa de crescimento, a última pergunta é se o preço te deixa alguma margem para se enganar, que é para o que serve a ferramenta de Margem de Segurança: ela mede a brecha entre o que você paga e o que você estima que o negócio vale, para que uma capitalização grande por si só nunca seja o motivo para comprar.