Jeder Trade, den Sie eröffnen, hat zwei Zukunftszustände: den Kurs, bei dem Sie zugeben werden, dass Sie falsch lagen, und den Kurs, bei dem Sie den Gewinn sichern. Diese beiden Kurse sind Ihr Stop-Loss und Ihr Take-Profit, und sie vor dem Kauf festzuschreiben ist es, was eine Hoffnung zu einem Plan macht. Dieser Leitfaden führt durch die Arithmetik hinter beiden Kursen, wie man das Chance-Risiko-Verhältnis liest, das sie erzeugt, und wie man den Stop anhand der Volatilität statt einer runden Zahl bemisst, mit denselben Eingaben, die der Stop-Loss-/Take-Profit-Rechner verwendet.
Was ein Stop-Loss und ein Take-Profit tatsächlich tun
Ein Stop-Loss ist eine Order, die Ihre Position automatisch schließt, sobald der Kurs ein vorab festgelegtes Niveau erreicht. Bei einem Long liegt er unter Ihrem Einstiegspreis, bei einem Short darüber. Seine Aufgabe ist es, die Abwärtsseite eines einzelnen Trades auf eine Zahl zu begrenzen, die Sie in einem ruhigen Moment gewählt haben, damit eine unerwünschte Bewegung nicht zu einer Position anschwillt, die Sie nicht mehr unter Kontrolle haben. Der Take-Profit macht die spiegelbildliche Arbeit: Er schließt die Position, sobald der Kurs ein Niveau über Ihrem Einstieg erreicht (bei einem Short darunter) und sichert den Gewinn, anstatt ihn einem Rücksetzer auszusetzen.
Der Grund, beide vor dem Einstieg zu setzen und nicht im Moment zu reagieren, ist, dass Sie bei Verzögerung die Entscheidung zum schlechtestmöglichen Zeitpunkt treffen. In der Mitte eines Rücksetzens ist Ihr Instinkt, etwas länger zu halten, und in der Mitte eines Anstiegs, den Gewinn etwas länger laufen zu lassen; beide Impulse kosten mehr als das Niveau, das Sie beim Einstieg gesetzt hätten. Der Stop definiert auch Ihr Risiko: Ohne einen Stop können Sie nicht berechnen, was der Trade verlieren kann, und ohne diese Zahl gibt es keine sinnvolle Positionsgröße. Der Stop ist der Anker, an dem der Rest der Berechnung hängt.
Zwei Arten, die Niveaus festzulegen: in Prozent und in Kurs
Die meisten Rechner, auch der auf dieser Seite, lassen jedes Niveau in zwei Modi festlegen. Im Prozentmodus geben Sie den Stop und das Take als Prozentsatz des Einstiegs ein, und der Rechner wandelt sie in Kurse um. Im Kursmodus geben Sie die absoluten Niveaus ein, und der Rechner rechnet die Prozentsätze rückwärts heraus. Wählen Sie den Prozentmodus, wenn Ihre Regel relativ ist („Ich riskiere 5 % des Einstiegs"), und den Kursmodus, wenn Ihr Niveau von der Struktur bestimmt wird („Ich steige unter dieser Unterstützung bei 94,50 aus").
Rechnen Sie es für einen Long durch: Einstieg 100 $, Positionsgröße 100, Stop 5 % unter dem Einstieg, Take 10 % darüber. Der Stop-Kurs ist 100 × (1 − 0,05) = 95 $, und der Take-Profit ist 100 × (1 + 0,10) = 110 $. Bei einem Short kehren sich die Richtungen um: Mit denselben 5 % und 10 % liegt der Stop bei 100 × (1 + 0,05) = 105 $ und das Take bei 100 × (1 − 0,10) = 90 $. Beachten Sie, dass die Prozentsätze in beiden Fällen identisch sind; nur die Seite des Einstiegs, auf der jedes Niveau liegt, ändert sich. Diese Symmetrie ist genau der Grund für den Richtungs-Selektor des Rechners, und es ist die erste Sache, die Sie richtig einstellen müssen, denn eine falsch eingestellte Seite verkehrt alle Niveaus stillschweigend.
Das Chance-Risiko-Verhältnis und den Break-Even-Kurs lesen
Wenn beide Niveaus festgelegt sind, leitet der Rechner das Chance-Risiko-Verhältnis ab, das den möglichen Gewinn mit dem möglichen Verlust vergleicht. Im Long-Beispiel oben ist der Abstand vom Einstieg zum Stop 5 $ pro Einheit, also bei 100 Einheiten ein Risiko-Betrag von 500 $; der Abstand vom Einstieg zum Take ist 10 $ pro Einheit, eine Chance von 1.000 $. Das Verhältnis ist Chance geteilt durch Risiko, 1.000 / 500 = 1:2, was bedeutet, dass Sie einen Dollar riskieren, um zwei zu gewinnen. Eine 1:2-Einstellung ist ein übliches Minimum, damit ein Trade lohnt, weil er Sie auch bei einer Trefferquote unter 50 % bei Null oder im Plus hält: Bei 1:2 sind Sie bei einer Trefferquote von nur etwa einem Drittel ausgeglichen, und alles darüber ist eine positive Erwartung vor Kosten. Der Chance-Risiko-Verhältnis-Rechner isoliert genau diesen einzelnen Vergleich, wenn Sie nur das Verhältnis wollen.
Der Break-Even-Kurs ist der Kurs, bei dem der Trade, wenn er dorthin käme, weder verloren noch gewonnen hätte. Bei einem Long liegt er über dem Einstieg um den Abstand pro Einheit bis zum Stop (hier 100 + 5 = 105 $); bei einem Short liegt er unter dem Einstieg um denselben Abstand (95 $). Der Break-Even des Rechners spiegelt nur die Kursbewegung wider; er addiert keine Kommission und keinen Spread, daher liegt der tatsächliche Break-Even Ihres Kontos etwas weiter vom Einstieg entfernt als die angezeigte Zahl. Halten Sie den angezeigten Break-Even als Kurs-Schwelle, nicht als Kosten-Schwelle im Blick.
Den Stop anhand des ATR statt einer runden Zahl bemessen
Ein Stop auf einer runden 5 % kann entweder zu eng oder zu locker sein, je nachdem, wie viel sich das Instrument tatsächlich bewegt, und die Lösung besteht darin, den Stop anhand der gemessenen Volatilität zu bemessen. Das Standard-Maß ist der Durchschnittliche Wahre Range (ATR), der den wahren Range über ein Fenster im Mittel misst, typischerweise 14 Perioden. Der wahre Range einer einzelnen Kerze ist der größte von drei Werten: Höchststand minus Tiefststand, der absolute Sprung vom vorherigen Schlusskurs zum Höchststand, oder der absolute Sprung vom vorherigen Schlusskurs zum Tiefststand. Der ATR ist ein reines Maß dafür, wie weit der Kurs in einer Periode wandert, und skaliert den Stop so auf das aktuelle Rauschniveau des Instruments.
Das übliche Rezept besteht darin, den Stop um ein Vielfaches des ATR vom Einstieg entfernt zu setzen, mit einem typischen Bereich von 2 bis 3 ATR: 2× für einen engeren, reaktionsfreudigeren Stop, und 3× für einen, der mehr Rauschen toleriert, bevor er ausgelöst wird. Angenommen, der ATR(14) einer Aktie zu 100 $ beträgt 4 $, das sind 4 % des Kurses. Ein Long mit einem 2×-ATR-Stop liegt bei 100 − (2 × 4) = 92 $, ein 8-%-Stop; bei 3× läge er bei 100 − 12 = 88 $. Der Vorteil ist, dass sich dieselbe Regel anpasst: Bei einem ruhigen Instrument ist der ATR klein und der Stop nah, bei einem volatilen erscheint der Stop in Prozent der Bewegung weiter, liegt aber noch weit genug, damit das normale Rauschen Sie nicht herausschleudert. Der ATR-Stop-Loss-Rechner wendet dieses Vielfache auf einen konkreten Einstieg an, und der ATR-Rechner ist der Ort, an dem Sie den zugrunde liegenden ATR-Wert erhalten, wenn Sie aus Rohkursen arbeiten.
Positionsgröße, Risiko-Betrag und Risiko-Prozentsatz
Der Risiko-Betrag ist das, was der Trade verliert, wenn der Stop getroffen wird: der Abstand pro Einheit vom Einstieg zum Stop, mal der Positionsgröße. Im Long-Beispiel sind es 5 $ × 100 = 500 $. Der Risiko-Prozentsatz ist dieser Betrag als Anteil des Positions-Werts (500 $ von einer 10.000-$-Position = 5 %), was nur anders ausdrückt, dass der Stop 5 % entfernt gesetzt war. Diese beiden Zahlen sind die Brücke zur Positionsgröße, und die Disziplin besteht darin, in der entgegengesetzten Richtung zu arbeiten, als die meisten es tun: Entscheiden Sie zuerst, wie viel Ihres Kontos ein einzelner Trade kosten darf, und lassen Sie die Stop-Distanz bestimmen, wie groß die Position sein kann. Wenn Sie 1 % eines 10.000-$-Kontos (100 $) riskieren und Ihr Stop 5 $ unter einem 100-$-Einstieg liegt, ist die Größe 100 / 5 = 20 Einheiten, nicht 100. Der Positionsgrößen-Rechner macht diesen umgekehrten Schritt, und dort sollten Risiko-Betrag und Positionsgröße zusammen abgestimmt werden, nicht unabhängig voneinander gewählt.
Wie viel riskieren, und wo der Stop auf die Liquidation trifft
Die Wahl des Risiko-Anteils pro Trade ist eine Entscheidung mit einem weiten sicheren Korridor, aber die meisten systematischen Trader halten ihn zwischen 0,5 % und 2 % des Kapitals pro Position. Dieser Anteil sollte schrumpfen, je unsicherer Ihr Vorteil wird und je korrelierter die Positionen, und es ist der Regler, der die Größe Ihrer Drawdowns am direktesten steuert. Jede Wette anhand Ihrer historischen Trefferquote und der Auszahlung statt eines festen Prozentsatzes zu bemessen, ist das Kelly-Kriterium, und der übliche praktische Schritt ist, einen Bruchteil der vollen Kelly-Zahl einzusetzen, gerade weil die volle Kelly die Varianz hart bestraft. Den Risiko-Anteil pro Trade mäßig zu halten ist es, was eine Serie getriggter Stops davon abhält, dem Konto strukturellen Schaden zuzufügen; aus demselben Grund lohnt es sich, den maximalen Drawdown, den Ihre Strategie früher verursacht hat, noch einmal anzuschauen, denn diese Zahl ist ein besserer Indikator für den Preis einer schlechten Serie als jeder einzelne Trade.
Bei gehebelten oder Margin-Positionen gibt es einen zweiten Kurs, der ebenso wichtig ist wie der Stop: der Liquidationspreis, an dem die Plattform Sie wegen fehlender Deckung schließt. Die Regel ist einfach und unnachgiebig: Der Stop muss näher am Einstieg liegen als die Liquidation, sonst werden Sie liquidiert, bevor Ihr eigener Stop seine Arbeit tun kann, und Sie verlieren die Wahl des Ausstiegs. Wenn die Liquidation zu nah liegt, ist die Lösung, den Hebel zu senken, nicht den Stop zu verschieben. Für die Mechanik, wo dieser Kurs tatsächlich liegt, siehe den Leitfaden zum Liquidationspreis; setzen Sie zuerst den Stop, prüfen Sie dann, ob bis zur Liquidation ein gesunder Abstand besteht, und steigen Sie erst ein, wenn beide an Ort und Stelle sind.