Eine Aktie aus dem Kurs zu bewerten ist eine Division entfernt: der Kurs geteilt durch den Gewinn je Aktie, und der Kurs geteilt durch den Buchwert je Aktie, sind die beiden Kennzahlen, die jedes Kursdisplay neben dem letzten Handel zeigt. Bei den Standardwerten sind 150 bei einem Gewinn von 5 ein 30-faches KGV, und derselbe Kurs gegen 80 Buchwert je Aktie ist ein 1,88-faches KBV. Die KGV-KBV-Bewertung läuft im Browser und lädt nichts hoch: aktueller Kurs, Gewinn je Aktie, Buchwert je Aktie, ausstehende Aktien und zwei Branchendurchschnitte gehen hinein, und die Seite liefert das KGV, das KBV, den Börsenwert, einen fairen Wert aus zwei Referenzen und ein Urteil. Die Positionsdaten verlassen den Tab nie.
Der Beitrag geht die sechs Zahlen durch, die eine reale Kaufentscheidung braucht, in der Reihenfolge: das 30-fache KGV und das 1,88-fache KBV aus den sechs Eingaben, die 150 Millionen Dollar Börsenwert dahinter, die Gewinnprämie von +66,7 Prozent und der Buchwertabschlag von −25,0 Prozent gegen die Branche, der faire Wert von 145 und das Überbewertungs-Urteil bei −3,4 Prozent, und wie dieses Urteil eine Position mit Größe und Einstiegsplan wird.
Was das KGV tatsächlich misst: eine Division, zwei Linsen
Die KGV-Kennzahl teilt den Kurs durch den Gewinn je Aktie. Bei den Standardwerten ist 150 durch 5 gleich 30, das die Karte als 30.00x zeigt. Lesen Sie es als das Gewinnmultiple: Sie zahlen 30 Dollar Kurs für jeden Dollar Jahresgewinn. Das KBV teilt denselben Kurs durch den Buchwert je Aktie: 150 durch 80 sind 1,875, angezeigt als 1.88x auf der Karte, der Markt zahlt 1,88 für jeden Dollar Nettovermögen in der Bilanz. Die beiden Zahlen teilen den Kurs im Zähler und setzen einen anderen Anker im Nenner, deshalb können sie über dieselbe Aktie zwei verschiedene Dinge sagen.
Die Division trägt auch ihre eigene Wache. Wenn der Gewinn je Aktie null oder negativ ist, zeigt das Werkzeug 0 statt eines Multiples an, denn ein negatives KGV hat keine Ordnung: Eine Aktie bei 150 mit negativem Gewinn von 5 handelt nicht mit einem Abschlag von minus 30-fach, sie hat an dem Tag schlicht kein Gewinnmultiple. Das KBV arbeitet weiter am Buchwert, und das ist die zweite Linse für genau die Unternehmen, die die erste Linse fallen lässt.
Sechs Eingaben, drei Hauptzahlen
Die sechs Eingaben sind aktueller Kurs, Gewinn je Aktie, Buchwert je Aktie, ausstehende Aktien, Branchendurchschnitt KGV und Branchendurchschnitt KBV. Die ersten drei erzeugen die Kennzahlen; die ausstehenden Aktien erzeugen den Börsenwert, Kurs mal Aktien: 150 mal 1.000.000 sind 150 Millionen Dollar auf der grauen Karte. Der Börsenwert-Rechner macht dieselbe Multiplikation über eine vollständige Skala von Millionen bis Billionen, sodass derselbe Kurs auf einem Unternehmen mit einer Milliarde Aktien als 150 Milliarden statt 150 Millionen gelesen wird, und die Kennzahl, die Sie gegen die Branche vergleichen, ist die des ganzen Unternehmens, nicht eines Stücks davon.
Die beiden Kennzahlenkarten tragen die Branchendurchschnitte darunter: 18x unter dem KGV und 2,5x unter dem KBV, der Vergleich sitzt auf der Karte, nicht in einer Anmerkung. Der Zurücksetzen-Button holt die sechs Eingaben auf die Standardwerte zurück und löscht das Ergebnis, der saubere Weg, zu prüfen, dass eine getippte Zahl und eine vergessene Zahl sich nicht vermischt haben. Die Börsenwertkarte ist die einzige ohne Branchenreihe, denn Größe ist keine Qualitätsfrage und verdient keine Prämien-Spalte.
Die Prämientabelle: +66,7 Prozent auf dem Gewinn, −25,0 Prozent auf dem Buchwert
Die Prämien-Spalte subtrahiert den Branchendurchschnitt von der Aktienkennzahl und teilt durch den Branchendurchschnitt. Die KGV-Reihe: 30 gegen 18 ist (30 minus 18) durch 18, +66,7 Prozent, in Rot gedruckt, die Aktie handelt zwei Drittel über dem Branchenmultiple. Die KBV-Reihe: 1,875 gegen 2,5 ist (1,875 minus 2,5) durch 2,5, −25,0 Prozent, in Grün gedruckt, die Aktie handelt ein Viertel unter dem KBV der Branche. Eine Aktie, zwei Urteile, denn die beiden Kennzahlen setzen zwei verschiedenen Ansprüchen auf derselben Bilanz einen Preis an.
Die KGV-Prämie ist, was der Markt Ihnen für Gewinnkraft berechnet: Marke, Preisgestaltung, Wachstum. Der KBV-Abschlag ist, was der Markt vom Buchwert abzieht: Die Vermögenswerte in der Bilanz sind nicht dort, wo der Wert sitzt. Wem Sie glauben sollen, hängt davon ab, wo der Wert sitzt, und die KGV-Zeile hat einen weiteren Knopf für das Wachstum. Der KGV & PEG-Rechner teilt das KGV durch die Gewinnwachstumsrate, um den PEG zu erhalten: bei einem 30-fachen KGV mit 15 Prozent Wachstum ist der PEG 2, der gezahlte Preis pro Wachstumspunkt, und zwei Unternehmen beim selben 30-fachen KGV trennen sich im Ranking, sobald ihre Wachstumsraten auseinandergehen. Die Wachstumsrate selbst kommt aus dem CAGR-Rechner: Nehmen Sie den Gewinn des Jahres null und des Jahres n, ziehen Sie die n-te Wurzel aus dem Verhältnis der beiden, und das Jahreswachstum ist eine Zahl, die Sie eingeben können, statt eines Zitats aus einer Research-Notiz.
Der faire Wert: zwei Referenzen, ein Durchschnitt, ein Urteil
Das Banner des fairen Werts ist der Durchschnitt von zwei rekonstruierten Preisen. Die Gewinnreferenz multipliziert den Gewinn je Aktie mit dem Branchendurchschnitt KGV: 5 mal 18 sind 90, was die Aktie wert wäre, wenn sie zum Branchenmultiple handeln würde. Die Buchwertreferenz multipliziert den Buchwert je Aktie mit dem Branchendurchschnitt KBV: 80 mal 2,5 sind 200, was sie zum KBV der Branche wert wäre. Der Durchschnitt ist (90 plus 200) durch 2, das sind 145.00 auf dem Banner, die einzige Zahl, gegen die das Urteil gefällt wird.
Das Urteil vergleicht den Kurs mit diesem Durchschnitt: Bei 150 gegen 145 sitzt der Kurs darüber, das Banner wird rot, und die Zeile darunter liest überbewertet bei −3,4 Prozent, die Sicherheitsmarge als Zahl: (145 minus 150) durch 145. Bewegen Sie den Kurs auf 130, und das Banner wird grün, unterbewertet bei +10,4 Prozent, denn (145 minus 130) durch 145 sind 10,34. Der Sicherheitsmarge-Rechner macht diese letzte Division für sich: Angabe von Wert und Kurs liefert er das Polster oder die Lücke als Prozent, sodass das Urteil auf dieser Seite und die Positionsregel in Ihren Notizen dieselbe Definition von sicher verwenden.
Wenn die beiden Kennzahlen auseinandergehen
Bei den Standardwerten gehen sie absichtlich auseinander: Die Aktie holt sich eine Prämie von +66,7 Prozent auf dem Gewinn und einen Abschlag von −25,0 Prozent auf dem Buchwert. Das ist kein Fehler, das ist die Form eines gewinnstarken, vermögensarmen Unternehmens, des Geschäfts, das wenig besitzt, aber einen starken Cashflow hat. Eine Bank läuft die entgegengesetzte Form, normaler Gewinn und billiger Buchwert. Eine einzige Kennzahl zu lesen heißt, die halbe Aktie zu lesen, und die Richtung der Uneinigkeit ist Information: Prämie auf beiden Seiten heißt, der Markt zahlt überall Aufschlag; Abschlag auf beiden Seiten heißt, der Markt kauft nichts; eine Aufspaltung heißt, der Markt zahlt für den Cashflow und nicht für die Vermögenswerte dahinter.
Die Uneinigkeit hat auch eine dritte Zahl, die einen Teil davon schlichtet. Die EV/EBITDA-Bewertung setzt der Gesellschaft einen Preis auf den Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibung und Amortisation, gegenüber einem Marktwert, der die Schulden enthält, was den Anker sowohl vom Aktienkurs als auch von der Bilanz wegzieht. Eine Aktie, die im KGV teuer wirkt, weil der Gewinn durch einmalige Kosten gedrückt ist, kann beim EBITDA-Multiple unscheinbar wirken, und umgekehrt. Das Zwei-Linsen-Urteil auf dieser Seite ist das schnelle Sieb, und das dritte Multiple ist die Kontrolle für den Tag, an dem das Sieb Kauf sagt und die Notizen Warten schreiben.
Von einem Urteil zu einer Position
Das Urteil ist vor Kosten und vor Zeit: Es sagt, wo der Kurs gegenüber einem Wert sitzt, der aus zwei Branchendurchschnitten gebaut ist, nicht, wo der Kurs in einem Quartal sitzen wird. Die Positionsmathematik beginnt nach dem Kauf. Der Aktien-Profit/Verlust-Rechner nimmt den Einstieg, die Aktienzahl und einen Ausstiegskurs und liefert die Dollar und den Anteil am Einsatz, sodass der Einstieg bei 150 eine Zahl an der 145-Linie hat, die das Werkzeug gerade gezeichnet hat: Bei 1.000 Aktien ist ein Ausstieg bei 145 ein Verlust von 500, dasselbe −3,4 Prozent, das das Banner bereits gedruckt hat, jetzt in Dollar.
Wenn das Urteil überbewertet lautet, ist der Plan kein Nein, es ist ein Tempo. Der Dollar-Cost-Averaging-Rechner streut den Einsatz über feste Intervalle und liefert den durchschnittlichen Einstiegskurs, den der Plan tatsächlich erzeugt, sodass eine Position in einer 150-Aktie, die das Werkzeug auf 145 bewertet, in Tranchen gebaut werden kann, deren Durchschnitt die Mathematik verteidigt. Lesen Sie die Ausgabe in der Reihenfolge, in der die Entscheidung läuft: Die Kennzahlen sind das Sieb, die Prämientabelle ist der Grund, der faire Wert ist die Linie, das Urteil ist der Prozentsatz zur Linie, und die Positionswerkzeuge sind der Preis dafür, dort zu stehen. Alle Zahlen wurden im Tab berechnet, der die Entscheidung hält, und keine wurde irgendwohin gesendet. Der Rechner kauft die Aktie nicht; er macht aus ihr eine Zahl, die Sie ablehnen können.