Valoriser un titre à partir de son prix ne tient qu'une division : le prix divisé par le bénéfice par action, et le prix divisé par la valeur comptable par action, sont les deux ratios que tout écran de cotation affiche à côté du dernier trade. Avec les valeurs par défaut, un prix de 150 sur un bénéfice de 5 donne un P/E de 30 fois, et le même prix contre 80 de valeur comptable donne un P/B de 1,88 fois. La Valorisation P/E P/B s'exécute dans le navigateur et n'envoie rien : le prix actuel, le bénéfice par action, la valeur comptable par action, le nombre de titres en circulation et deux moyennes sectorielles entrent, et la page renvoie le P/E, le P/B, la capitalisation, une valeur juste assemblée sur deux références, et un verdict. Les chiffres de la position ne quittent jamais l'onglet.
Cet article parcourt les six chiffres dont une décision réelle d'achat a besoin, dans l'ordre : le P/E de 30 fois et le P/B de 1,88 fois issus des six saisies, la capitalisation de 150 millions de dollars derrière, la prime sur bénéfice de +66,7 % et la décote sur valeur comptable de −25,0 % face au secteur, la valeur juste de 145 et le verdict de surévaluation à −3,4 %, et comment ce verdict devient une position avec une taille et un plan d'entrée.
Le P/E mesure quoi, au fond : une division, deux objectifs
Le ratio P/E divise le prix par le bénéfice par action. Avec les valeurs par défaut, 150 divisé par 5 fait 30, que la carte affiche en 30.00x. Lisez-le comme le multiple de bénéfice : vous payez 30 dollars de prix pour chaque dollar de bénéfice annuel. Le P/B divise le même prix par la valeur comptable par action : 150 divisé par 80 fait 1,875, affiché en 1.88x sur la carte, le marché paie 1,88 pour chaque dollar d'actifs nets au bilan. Les deux chiffres partagent le prix au numérateur et posent une ancre différente au dénominateur, c'est pourquoi ils peuvent dire deux choses différentes du même titre.
La division porte aussi sa propre garde. Quand le bénéfice par action est nul ou négatif, l'outil affiche 0 au lieu d'un multiple, parce qu'un P/E négatif n'a pas d'ordre : un titre à 150 sur un bénéfice négatif de 5 ne cote pas à une décote de moins 30 fois, il n'a tout simplement pas de multiple de bénéfice ce jour-là. Le P/B continue de travailler sur la valeur comptable, et c'est le second objectif pour justement les entreprises que le premier abandonne.
Six saisies, trois chiffres en titre
Les six saisies sont le prix actuel, le bénéfice par action, la valeur comptable par action, les titres en circulation, le P/E moyen du secteur et le P/B moyen du secteur. Les trois premières produisent les ratios ; les titres en circulation produisent la capitalisation, prix fois titres : 150 fois 1 000 000 font 150 millions de dollars sur la carte grise. La Calculatrice de Capitalisation Boursière fait cette même multiplication sur une échelle complète des millions aux milliers de milliards, de sorte que le même prix sur une société d'un milliard de titres se lit en 150 milliards au lieu de 150 millions, et le ratio comparé au secteur est celui de la société entière, pas d'un morceau d'elle.
Les deux cartes de ratio portent les moyennes du secteur en dessous : 18x sous le P/E et 2,5x sous le P/B, la comparaison vit sur la carte, pas dans une note. Le bouton de remise à zéro ramène les six saisies aux valeurs par défaut et efface le résultat, la manière propre de vérifier qu'un chiffre saisi et un chiffre oublié ne se sont pas mélangés. La carte de capitalisation est la seule sans ligne sectorielle, parce que l'échelle n'est pas une question de qualité et ne mérite pas de colonne de prime.
Le tableau des primes : +66,7 % sur le bénéfice, −25,0 % sur la comptable
La colonne de prime retire la moyenne du secteur au ratio du titre et divise par la moyenne du secteur. La ligne P/E : 30 contre 18, c'est (30 moins 18) sur 18, +66,7 %, imprimé en rouge, le titre cote deux tiers au-dessus du multiple du secteur. La ligne P/B : 1,875 contre 2,5, c'est (1,875 moins 2,5) sur 2,5, −25,0 %, imprimé en vert, le titre cote un quart en dessous du multiple comptable du secteur. Un titre, deux verdicts, parce que les deux ratios mettent un prix sur deux prétentions différentes sur le même bilan.
La prime de P/E est ce que le marché vous facture pour la puissance de bénéfice : marque, pouvoir de prix, croissance. La décote de P/B est ce que le marché déduit de la comptable : les actifs du bilan ne sont pas là où se trouve la valeur. Lequel des deux mérite confiance dépend de là où se trouve la valeur, et la ligne P/E a un cran de plus pour la croissance. La Calculatrice de Ratio P/E & PEG divise le P/E par le taux de croissance du bénéfice pour obtenir le PEG : à 30 fois de P/E avec 15 % de croissance, le PEG est 2, le prix payé par point de croissance, et deux sociétés à 30 fois identiques se séparent au classement dès que leurs croissances divergent. La croissance elle-même vient de la Calculatrice CAGR : prenez le bénéfice de l'année zéro et celui de l'année n, élevez leur ratio à la puissance d'un sur n, et la croissance annuelle devient un chiffre que vous pouvez saisir au lieu d'une citation d'une note de recherche.
Valeur juste : deux références, une moyenne, un verdict
Le bandeau de valeur juste est la moyenne de deux prix reconstruits. La référence de bénéfice multiplie le bénéfice par action par le P/E du secteur : 5 fois 18 font 90, ce que le titre vaudrait s'il cotait au multiple du secteur. La référence comptable multiplie la valeur comptable par action par le P/B du secteur : 80 fois 2,5 font 200, ce qu'il vaudrait au multiple comptable du secteur. La moyenne est (90 plus 200) sur 2, soit 145.00 sur le bandeau, le seul chiffre contre lequel le verdict est rendu.
Le verdict compare le prix à cette moyenne : à 150 contre 145, le prix est au-dessus, le bandeau passe au rouge, et la ligne en dessous lit surévalué à −3,4 %, la marge de sécurité en chiffre : (145 moins 150) sur 145. Déplacez le prix à 130 et le bandeau passe au vert, sous-évalué à +10,4 %, parce que (145 moins 130) sur 145 fait 10,34. La Calculatrice de Marge de Sécurité fait cette dernière division en solo : donnés la valeur et le prix, elle renvoie le matelas ou l'écart en pourcentage, de sorte que le verdict de cette page et la règle de position de vos notes utilisent la même définition du sûr.
Quand les deux ratios ne s'accordent pas
Avec les valeurs par défaut, ils ne s'accordent pas volontairement : le titre gagne une prime de +66,7 % sur le bénéfice et une décote de −25,0 % sur la comptable. Ce n'est pas un défaut, c'est la forme d'une société au bénéfice épais et aux actifs légers, l'entreprise qui possède peu mais dont le flux de revenus est épais. Une banque court la forme inverse, bénéfice ordinaire et comptable bon marché. Lire un seul ratio, c'est lire la moitié du titre, et la direction du désaccord est une information : prime des deux côtés, le marché paie tout ; décote des deux côtés, le marché n'achète rien ; un écart, le marché paie le flux et pas les actifs derrière.
Le désaccord a aussi un troisième chiffre qui en tranche une partie. La Valorisation EV/EBITDA met un prix à la société sur le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement, contre une valeur de marché qui inclut la dette, ce qui déplace l'ancre autant du prix du titre que du bilan. Un titre qui paraît cher au P/E parce que le bénéfice est déprimé par des charges en une seule fois peut paraître ordinaire au multiple EBITDA, et réciproquement. Le verdict à deux objectifs de cette page est le tamisage rapide, et le troisième multiple est la contre-vérification pour le jour où le tamis dit acheter et les notes disent attendre.
D'un verdict à une position
Le verdict est avant coûts et avant temps : il dit où le prix est assis face à une valeur assemblée sur deux moyennes du secteur, pas où le prix sera dans un trimestre. La mathématique de la position commence après l'achat. La Calculatrice de Profit/Perte Boursière prend l'entrée, le nombre de titres et un prix de sortie, et renvoie les dollars et le pourcentage de la mise, de sorte que l'entrée à 150 a un chiffre collé à la ligne de 145 que l'outil vient de tracer : sur 1 000 titres, une sortie à 145 est une perte de 500, le même −3,4 % que le bandeau a déjà imprimé, maintenant en dollars.
Quand le verdict est surévalué, le plan n'est pas un non, c'est un rythme. La Calculatrice de Dollar-Cost Averaging étale la mise sur des intervalles fixes et renvoie le prix moyen d'entrée que le plan produit réellement, de sorte qu'une position dans un titre à 150 que l'outil valorise à 145 peut se construire en tranches dont la mathématique défendra la moyenne. Lisez la sortie dans l'ordre où la décision court : les ratios sont le tamis, le tableau des primes est la raison, la valeur juste est la ligne, le verdict est le pourcentage à la ligne, et les outils de position sont le prix d'y rester. Tous les chiffres ont été calculés dans l'onglet qui tient la décision, et aucun n'a été envoyé nulle part. La calculatrice n'achète pas le titre ; elle en fait un chiffre que vous pouvez refuser.