Die Sicherheitsmarge ist der Abstand zwischen dem, was eine Aktie kostet, und dem, was sie wert ist, ausgedrückt in Prozent des inneren Werts. Der Sicherheitsmarge-Rechner baut aus einem Kurs, einer Gewinn pro Aktie (EPS), einer Wachstumsrate, einem Ziel-KGV und einem Abschlagssatz drei unabhängige Schätzungen des inneren Werts, bildet den Durchschnitt und misst, wie weit der aktuelle Kurs unter diesem Durchschnitt liegt. Ein Abstand von mindestens 33% ist ein Kaufsignal; zwischen 0 und 33% heißt es Halten; unter 0 heißt es Meiden.
Die drei Schätzungen des inneren Werts
Die erste folgt Graham: EPS mal 8,5 plus das Doppelte der Wachstumsrate. Bei 5 EPS und 12% Wachstum sind das 5 x (8,5 + 24) = 162,50. Die zweite ist ein reines Multiple: EPS mal Ziel-KGV, hier 5 x 15 = 75,00. Die dritte diskontiert fünf Jahre wachsendes EPS und addiert einen Endwert. Der KGV & PEG-Rechner zeigt dieselbe KGV-Eingabe von der Multiplikatorenseite, praktisch, um zu prüfen, ob ein Ziel von 15 für den Sektor aggressiv ist.
Was die PEG-Betrachtung beiträgt
PEG teilt das KGV durch die Wachstumsrate. Das Zielmultiple von 15 bei 12% Wachstum ergibt 15 / 12 = 1,25, am oberen Rand des Korridors, den die meisten Anleger als fair ansehen. Der PEG-Guide erklärt, woher die 1,0-Linie kommt und wo 1,25 bei diesem Wachstumstempo liegt.
Warum der DCF-Zweig eine Sicherung braucht
Der DCF-Zweig läuft nur, wenn der Abschlagssatz die Wachstumsrate übertrifft; andernfalls hat eine wachsende Perpetuität keinen endlichen Barwert. Hier übertrifft 14% die 12%, also summieren sich fünf Jahre EPS zum 14% diskontiert plus Endwert auf 280,00. Mit den Standardwerten (10% Wachstum gegen 10% Abschlag) scheitert die Sicherung, und das Tool fällt auf EPS x Ziel-KGV x 1,2 zurück, das bei 90,00 mit einem Hinweis landet. Diskontieren ist Verzinsen rückwärts, und der Zinseszins-Rechner eignet sich, um zu prüfen, ob 14% ein vernünftiger Hürdenwert sind.
Wie das Urteil von 42,0% entsteht
Die drei Schätzungen mitteln sich zu (162,50 + 75,00 + 280,00) / 3 = 172,50. Die Sicherheitsmarge beträgt (172,50 - 100) / 172,50 = 42,0%, sie überquert die 33%-Linie und liefert Kauf. Bei gleichem inneren Wert geben 120 Kurs 30,4% und Halten, 150 geben 13,0% und Halten, 180 geben -4,3% und Meiden: der Wert bewegt sich nicht, nur der Kurs. Das Tool KGV-KBV-Bewertung stellt den Kurs von 100 dem Buchwert gegenüber und zeigt, ob die KGV-Seite des Schnitts schon teuer ist.
Die 33%-Linie und ein Wachstums-Plausibilitätscheck
Die Schwellenleiste markiert die 33%-Kauflinie; ihre Breite wächst das Dreifache der Marge, sodass 42,0% sie fast füllen. Die Wachstumsrate treibt zwei der drei Schätzungen an, was 12% zur tragenden Zahl macht: bei 12% verdoppelt sich eine Basis in 72 / 12 = 6 Jahren. Der Regel-72-Guide behandelt die Rechnung und ihre Grenzen, und die Grenzen sind wichtig, denn die Graham-Schätzung wächst linear mit der Eingabe und überzieht, wenn 12% ein Ausreißer-Jahr ist.
Wo das in einem Bewertungs-Prozess steht
In einem kompletten Prozess kommt die Sicherheitsmarge zuletzt. Zuerst wird das Unternehmen mit dem Marktkapitalisierung Guide dimensioniert, dann die Wachstumsrate mit dem CAGR-Rechner bestätigt, und erst dann entscheidet die Marge, ob sich der aktuelle Kurs zum Kauf lohnt. Der Standardfall des Tools (Kurs 150, EPS 5, 10% Wachstum, KGV 15, 10% Abschlag) landet bei einem Schnitt von 102,50 und einer Marge von -46,3%: Meiden, was genau der Punkt ist, ein fairer Kurs ist kein billiger Kurs.