La capitalisation boursière est le nombre unique qui dit quelle est la taille d'une entreprise aux yeux du marché : la valeur totale de toutes les actions en circulation, toutes valorisées au prix de marché du jour. Ce n'est ni un chiffre comptable caché ni une valeur au bilan. C'est une seule multiplication - le prix actuel de l'action fois le nombre total d'actions en circulation - et la réponse change à chaque fois que le prix bouge, même si l'entreprise elle-même ne s'est pas déplacée. Pour un cas concret, une action négociée à 150 $ avec 8 milliards d'actions en circulation a une capitalisation de 1 200 000 000 000 $, c'est-à-dire 1 200 milliards $, ce qui la place solidement dans l'échelon méga-capitalisation. Le moyen honnête de voir le nombre, l'échelon dans lequel il tombe et à quel point il est sensible au prix est d'exécuter la Calculatrice de Capitalisation Boursière, qui renvoie la capitalisation et la classification méga/grande/moyenne/petite/micro/nano en une seule étape.
La capitalisation, c'est prix fois actions : un exemple résolu
Faites les calculs. L'action est négociée à 150 $ et l'entreprise a 8 milliards d'actions en circulation, donc la capitalisation est 150 fois 8 milliards, soit 1 200 000 000 000 $. C'est une entreprise de 1 200 milliards $, et comme 1 200 milliards est bien au-dessus du seuil de 200 milliards, le classificateur la place dans l'échelon méga-capitalisation. Remarquez ce qui est entré ou non dans le calcul : le chiffre d'affaires de l'entreprise, sa dette, son effectif et son secteur sont tous sans rapport avec la capitalisation elle-même. Seuls deux nombres comptent : le prix que les investisseurs paient pour une action à cet instant et combien de ces actions existent. Changez l'un ou l'autre et la capitalisation change ; ne changez rien à l'entreprise et la capitalisation peut tout de même osciller de centaines de milliards en une semaine, simplement parce que le prix a bougé.
Les six échelons de taille, de méga à nano
La calculatrice trie chaque résultat dans l'un des six échelons, et les frontières sont la partie qui mérite d'être mémorisée. La méga-capitalisation est 200 milliards et au-dessus. La grande capitalisation va de 10 milliards à 200 milliards. La moyenne capitalisation va de 2 milliards à 10 milliards. La petite capitalisation va de 300 millions à 2 milliards. La micro-capitalisation va de 50 millions à 300 millions. Et la nano-capitalisation est tout ce qui est en dessous de 50 millions. L'exemple de 1 200 milliards ci-dessus se situe tout en haut, dans le territoire méga-capitalisation. Une entreprise qui vaut 50 milliards serait de grande capitalisation, une qui vaut 2 milliards serait de moyenne capitalisation, et une qui vaut 80 millions serait de micro-capitalisation. Les échelons comptent parce que la taille est un substitut du risque et de la liquidité : plus on descend dans la liste, plus un petit mouvement de l'action peut changer le nombre entier, et plus le commerce est généralement mince.
Pourquoi la même action à 20 $ peut être deux entreprises différentes
C'est l'erreur qui fait trébucher la plupart des lecteurs débutants d'un cours : traiter le prix de l'action comme la taille. Deux entreprises peuvent toutes les deux être négociées à exactement 20 $ par action et être 25 fois différentes en taille, parce que c'est le nombre d'actions, pas le prix, qui fixe la taille. L'entreprise A a 2,5 milliards d'actions à 20 $, donc sa capitalisation est de 50 000 000 000 $, une grande capitalisation de 50 milliards. L'entreprise B a 100 millions d'actions au même 20 $, donc sa capitalisation est de 2 000 000 000 $, une moyenne capitalisation de 2 milliards. Mêmes prix, l'une est 25 fois plus grande. Un prix d'action bas ne rend pas une action bon marché ou petite, et un prix élevé ne la rend pas chère ou grande ; il ne dit que le prix d'une seule part. Si vous voulez la vision plus complète de ce que vaut l'entreprise entière sur son bilan, la Valorisation EV/EBITDA ajoute la dette et la trésorerie de nouveau dans le nombre, parce que la capitalisation ne compte que le capital, pas les passifs qui viennent avec.
Ce qu'un mouvement de prix fait à la capitalisation
La capitalisation est linéaire dans le prix, donc un mouvement en pourcentage donné de l'action est le même mouvement en pourcentage de la capitalisation, en gardant le nombre d'actions fixé. Prenez la méga-capitalisation de 1 200 milliards de l'exemple. Si l'action monte de 50 % de 150 $ à 225 $, la capitalisation devient 1 800 000 000 000 $, 1 800 milliards, toujours une méga-capitalisation. Si elle tombe de 50 % à 75 $, la capitalisation devient 600 000 000 000 $, 600 milliards, et c'est toujours une méga-capitalisation, parce que 600 milliards est bien au-dessus de la frontière de 200 milliards. Pour que cette entreprise sorte réellement de l'échelon méga-capitalisation, la capitalisation devrait passer sous 200 milliards, ce qui avec 8 milliards d'actions signifie que le prix devrait passer sous 25 $, une baisse de 83,3 % depuis 150 $. La Calculatrice de Changement Percentuel est le moyen rapide de transformer n'importe quel mouvement de prix en ce pourcentage, qui est le nombre qui fait vraiment bouger l'échelon.
Transformer la capitalisation en un avis sur le prix : PER et PEG
Une capitalisation seule est une taille, pas un verdict. Pour la transformer en un avis sur le fait que l'action est bon marché ou chère, vous la divisez par quelque chose que l'entreprise gagne. Le geste le plus courant est le multiple prix/bénéfice : prenez la capitalisation de 1 200 milliards et divisez-la par un bénéfice net annuel, et si cette entreprise gagne 100 000 000 000 $ par an, le PER est 12. La Valorisation P/E P/B fait exactement cette division, et l'associe au multiple prix/valeur comptable pour un second angle sur le même prix. Si vous voulez intégrer la croissance dans la comparaison pour qu'une croissance rapide ne soit pas automatiquement punie pour un multiple élevé, la Calculatrice P/E & PEG divise le PER par le taux de croissance du bénéfice, qui est le ratio PEG, pour que deux entreprises puissent être comparées par prix par unité de croissance plutôt que par prix seul.
Capitalisation, croissance et marge de sécurité
La dernière chose que la capitalisation vous offre est une manière de parler de la vitesse à laquelle le nombre entier croît. Une entreprise dont la capitalisation passe de 100 000 000 $ à 1 000 000 000 $ en dix ans a grandi dix fois, et le taux annuel unique qui relie ces deux nombres, le CAGR, est d'environ 25,9 %. Doubler en cinq ans est un plus modeste 14,9 %. La Calculatrice CAGR transforme n'importe quelle valeur de départ et d'arrivée sur une période en ce taux annuel unique, et l'article compagnon sur la façon dont le CAGR est calculé montre l'exposant étape par étape. Une fois que vous avez une taille, un multiple et un taux de croissance, la dernière question est de savoir si le prix vous laisse une marge pour vous tromper, ce à quoi sert la Calculatrice de Marge de Sécurité : elle mesure l'écart entre ce que vous payez et ce que vous estimez valoir l'entreprise, pour qu'une grande capitalisation seule ne devienne jamais la raison d'acheter.